През 2018 г. българската икономика забави ръста си до 3,1% при 3,6% за предходната година, показват предварителните данни на НСИ. Като отражение на цялостната среда най-големите публични холдинги следват тази тенденция - отчитат растеж, но представянето им е по-слабо от 2017 година.
Приходите на 15-те най-големи борсово търгувани холдинги и групи през 2018 г. възлизат на 6,3 млрд. лв., което е с 5,6% повече, отколкото са били техните постъпления през 2017 г. (виж табл. 1). Но ръстът на приходите се забавя чувствително, съпоставен с предходния период, когато съвкупно е надвишавал 17% в сравнение с 2016 г. През 2017 г. ръстът на икономиката на България е бил 3,8%, а в еврозоната, където са най-големите експортни партньори на страната, е бил "бумтящите" 2,4%. Сега средният за ЕС ръст е 1,4%.
Ако се върнем малко по-назад, през 2016 г. приходите на топ 15 са били с 4% по-ниски, отколкото през 2015 г. – 5,425 млрд. лв. срещу 5,560 млрд. лева. Но резкият спад тогава е свързан с "Трейс груп холд", при който приходите се свиват с 220 млн. лева. Причините са конюнктурни – през 2015 г. компаниите от строителния бранш получиха накуп неразплатени евросредства по правилото „n+2“ по програмния период 2007 – 2013 г. При "Булгартабак холдинг" приходите през 2016 г. също са по-ниски със 150 млн. лв., отколкото през 2015 г., защото от тази година компанията прекрати износа на цигари за Близкия изток.
"2018 г. беше година на предизвикателства за много от холдинговите дружества на БФБ", казва Натали Илчева, старши финансов анализатор в "ЕЛАНА Трейдинг". "От една страна, това може да се обвърже с повишение в оперативните разходи, какъвто беше случаят с групата "Софарма", която е в процес на съществено разширяване на бизнеса както в България, така и в Сърбия. От друга страна, международните пазари също оказаха своето влияние, като за пример може да се посочи "Монбат", която изпита негативното въздействие от липсата на благоприятен спред в борсовата цена на оловото и съответно реализира значително по-ниски приходи от сегмент "Рециклиране", допълва Илчева.
Анализаторът обръща внимание, че неблагоприятните климатични условия през 2018 г., които причиниха сериозни загуби на зърнопроизводителите у нас, оказаха негативно влияние и на холдинговите дружества, които оперират в сегмента с търговия на зърно, каквито са "Агрия Груп" и "Градус". "Но за други холдинги като "Сирма" и "Трейс" годината беше добра, тъй като те отбелязаха значително подобрение в нетната си печалба благодарение на увеличение в приходната част и добро управление на разходите“, обяснява Илчева.
Повечето от компаниите в публичния Топ 15 са и износители, затова и растежът на техните приходи е пряко зависим от ръста на икономиката на западноевропейските държави, където пласират продукцията си. Както се вижда, все още продължаващият период на подем на водещите икономики в еврозоната продължава да "дърпа" и показателите на българските компании.
Но вътрешната среда в страната също оказва положително влияние. Ниските лихви по кредитите, устойчивият ръст на заплатите и рекордно ниската безработица стимулират вътрешното потребление и оказват положителен ефект върху сектори като строителство, недвижими имоти, търговия на дребно и продажби на автомобили.
Лидерите"Еврохолд България" отново е най-големият публичен холдинг в България и втори по големина сред всички холдингови дружества в страната, отчитайки консолидирани оперативни приходи от 1.3 млрд. лв. за 2018 г., което е с 2.4% повече спрямо предходната година и рекордна стойност в историята на компанията. Холдингът затвърждава позицията си благодарение на ръст с 11% на продажбите на автомобили от дъщерната компания "Авто Юнион", които достигат 237 млн. лева. Заради автомобилната търговия холдингът отчита и увеличение на лизинговия си бизнес чрез "Евролийз Груп", чиито приходи нарастват с 9%. За сметка на това приходите от застраховане намаляват с 2% до 987 млн. лв., но не включват постъпленията от разрастващия се застрахователен бизнес на групата в Русия, резултатите от който ще бъдат консолидирани от 2019 г. Освен това консолидираният отчет на "Еврохолд" отразява единствено резултатите за едно тримесечие на новопридобитите застрахователни дружества в Грузия и Украйна IC Group и ERV Ukraine.
.jpg)
Приходите на групата на "Софарма", която се състои от едноименния производител на лекарства и неговите 52 дъщерни дружества, за втора поредна година преминава границата от 1 млрд. лв., като нарастват с 16% на годишна база. Тази година ръстът позволява на компанията да измести от втора позиция в класацията "Химимпорт", чийто спад в приходите се дължи основно на перото "нетен резултат от операции с финансови инструменти". Ако през 2017 г. компанията е отчела приходи над 100 млн. лв. от тази дейност, през 2018 г. те са едва 18 млн. лева.
"Булгартабак холдинг" е компанията, която регистрира най-голям спад на продажбите си през 2018 г., - с цели 43%, но през 2017 г. приходите ѝ регистрираха скок заради постъпленията от €100 млн., свързани с мегасделката с "Бритиш-Американ Табако", на която производителят на цигари продаде своите брандове и дистрибуторската си компания. Не е случайно, че на 11 април акционерите на холдинга ще гласуват промяна в неговото наименование на "Български инвестиционен холдинг".
Стабилен ръст на приходите има и при "Трейс Груп Холд", която е сред най-големите български пътностроителни компании. През последните години дружеството разширява бизнеса си в Сърбия, където сключи 3-годишен договор за поддържане на 547 км пътища на стойност 15,9 млн. лева. Но и през 2018 г. компанията успя да спечели ключови проекти в София като продължението на бул. "Тодор Каблешков" (10,1 млн. лв.) и рехабилитацията на бул. "България" (11,6 млн. лв.).
Строителният бум оказва положителен ефект върху "Синергон холдинг", като най-голям ръст на нетните му приходи идва от продажба на строителни и отоплителни материали чрез веригата "Топливо" - 14,6 млн. лева. Но бизнесът с търговия на електроенергия също се е представил добре, като в сравнение с 2017 г. има ръст на приходите с 13,3 млн. лева.
Двама от най-големите играчи в машиностроителната промишленост – "Индустриален капитал холдинг" и "Стара планина холд", регистрират висок ръст на приходите си благодарение на експортно ориентираната си продукция. При "Индустриален капитал холдинг" предприятието за производство на кабели ЕМКА увеличава износа си, който през деветмесечието на м.г. е достигнал 51 млн. лв. при продажби за 26,3 млн. лв. на местния пазар. В групата на „Стара планина холд" производителите на хидравлични елементи и двигатели ХЕС и "М+С хидравлик“ ("Индустриален капитал холдинг“ е акционер и в "М+С хидравлик", бел. ред.) също регистрират ръст на износа.
Бумът на интернет търговията оказва положителен ефект върху приходите на единствения листван на борсата куриер – "Спиди", които нарастват с над 16% на годишна база. През последното тримесечие на 2018 г. "Спиди" завърши придобиването на 100% от конкурентната компания "Рапидо експрес енд лоджистикс", което ще ѝ позволи да засили пазарните си позиции в сегмента на онлайн продажбите. Към края на м.г. мрежата ѝ достигна 426 точки за обслужване, включително 56 автоматични машини.
Ами акциите?Като се изключи "Булгартабак холдинг", публичните холдинги в Топ 15 показват стабилен ръст на приходите си, който при две трети от тях е дори двуцифрен. Но как това се е отразило на цените на акциите им през годината?
Българската фондова борса се е движила в противовес на икономиката, като през 2018 г. основният ѝ индекс SOFIX е със спад 12,25%. При компаниите от Топ 15 само 4 са успели да увеличат пазарната си капитализация през м.г. (виж табл. 2). Това е обяснимо с все още слабо развития капиталов пазар у нас. Броят на сделките на регулиран пазар за миналата година е 54 341 и отбелязва спад от 47% спрямо 2017 г. На 550 040 936 лв. възлиза оборотът на БФБ, като това е с 28% по-малко на годишна база.
Текстът е публикуван в брой 10/2019 г. на списание "Икономист", който може да купите в разпространителската мрежа. Вижте какво още може да прочетете в броя.
