В очакване на ESG рейтинг

Текстът е публикуван в бр. 7 (35) на сп. Business Global

Доц. д-р Маню Моравенов

Доц. д-р Маню Моравенов е член на Съвета на директорите и изпълнителен директор на Българската фондова борса. Той е с близо 25-годишен опит в сферите на финансите и инвестициите, пазара на недвижими имоти и капиталовите пазари. Преди да оглави БФБ, доц. Моравенов заема редица ръководни длъжности в институции и неправителствени организации на българския капиталов и инвестиционен пазар, сред тях Комисията по ценни книжа и фондови борси (сега КФН), работни групи към Министерството на финансите, БФБ, Асоциацията на дружествата със специална инвестиционна цел, Българската асоциация на лицензираните инвестиционни посредници, Националната комисия по корпоративно управление и др. Доц. Моравенов е дългогодишен преподавател във Висшето училище по застраховане и финанси. Той притежава докторска степен по финанси, кредит и застраховка от Софийския университет „Св. Климент Охридски“ и магистърска по икономика и информатика от Университета по национално и световно стопанство.
Независимо дали попада пряко в обхвата на изискванията за нефинансово отчитане, в следващите три години всяка компания ще трябва да адаптира начина, по който прави бизнес, съгласно новите стандарти за екологично и социално въздействие и добро корпоративно управление (ESG). И това е както по бизнес причини – когато компанията е част от веригата на стойността на предприятие, което е задължено да докладва, така и по финансови.

Нефинансовите данни за устойчивостта дават поглед не само върху резултатите на дадена компания, а поставят акцент върху начина, по който те са генерирани. Акциите на дружества, които не спазват определени екологични, социални и управленски стандарти, носят допълнителен риск, който може да се отрази негативно върху тяхната доходност. От друга страна, фирмите, които активно ограничават тези рискове, имат потенциал да представят по-добри финансови резултати в дългосрочен план.

Капиталите се насочват към такива компании, които имат поглед в далечен хоризонт, идентифицирали са как дейността им влияе върху околната среда и обществото, как промените в климата влияят върху дейността им, и комуникират със заинтересованите страни тези показатели.

Фактори за интереса към ESG инвестициите

Има няколко основни фактора, които диктуват интереса към ESG инвестициите.

Сериозният регулаторен натиск е съществен фактор особено в ЕС, който, от една страна, задължава големите компании да разкриват допълнителна информация, а от друга, насърчава големите институционални инвеститори активно да се ангажират с анализ на дейностите на фирмите и да предоставят финансиране на такива, които демонстрират отговорно ESG поведение. Ритейл инвеститорите също показват все по-голяма чувствителност към начина, по който компаниите, в които инвестират, извършват своята дейност.

Анализът на историческите данни показва, че в действителност има пряка връзка между ESG представянето на дружествата и техните финансови резултати, което ги прави атрактивни за инвестиции.

Повечето компании не разпознават все още темата за устойчивото развитие и приемат тези изисквания по-скоро като тежест, а не като възможност. Но въпреки че се увеличават изискванията за отчетността им, това е единственият начин да се засили преходът към устойчива икономика, която да е от полза за хората и околната среда.

В тази връзка докладването на нефинансова информация може само да помогне в развитието на една фирма и да повиши конкурентоспособността ѝ, като я направи по-видима, намали риска от регулаторно несъответствие и оттам минимизира риска от налагане на санкции, повиши репутацията ѝ сред клиенти, инвеститори и служители. Не на последно място, да улесни достъпа до капитал, по-евтин паричен ресурс и до пазари.

Какво се случва в България

Всичко това звучи все още като теория за повечето дружества в България, които са изправени пред засилваща се административна тежест и динамично променящи се регулации. Но преходът към устойчива икономика означава, че събирането и споделянето на информация за устойчивостта ще стане обичайна бизнес практика за всички фирми.

Към дружествата на Българската фондова борса (БФБ) отдавна съществува законово изискване за докладване на принципите и нормите за добро корпоративно управление. Около 16 са компаниите към момента, които имат задължение да докладват и нефинансова информация през 2023 г. с годишния финансов отчет за 2022 г. и вече са го направили. Това са големи фирми с над 500 души персонал и техните нефинансови декларации съдържат изчерпателна информация за социалните и екологичните аспекти на дейността им.

Декларацията съдържа информация, от която да се разбира бизнес моделът, резултатите и моментното състояние на дружеството, стратегията за развитие в краткосрочен и дългосрочен план, както и въздействието на дейността му върху околната среда и хората. Данните трябва да бъдат кратки, относими към съществената за заинтересованите страни информация и към основните теми – екология, социални въпроси, права на човека, антикорупция и корпоративно управление.

Проблемът при такъв тип информация е, че е много времеемко да бъде структурирана, така че да може отделните компании да бъдат сравнени. Оттам и изготвянето на анализите по отношение на представянето им изисква повече време.

Дружествата срещат трудности при определянето на съществените за тях теми, събирането и докладването на съответната информация и избор на индикатори за наблюдение. Осъзнаването на важността на самото докладване по темите на устойчивостта също е предизвикателство към момента особено за малките фирми.

Какво правим в БФБ

Една от основните цели на БФБ е да подкрепя публичните компании по пътя на устойчиво развитие. В тази връзка през последните две години борсата работи усилено в посока подпомагане на компаниите в „зеления“ преход чрез няколко основни инициативи:

- Green Finance & Energy Centre (Зеленият център) е сдружение с нестопанска цел, създадено по инициатива на Българската фондова борса и Българската независима енергийна борса. Другите членове на Green Centre са представители на дружества (вкл. публични дружества), на банковия сектор, Министерството на финансите, Министерството на енергетиката, Комисията за финансов надзор, Фонда на фондовете, Българската банка за развитие, НПО и браншовите организации във финансовия сектор, консултантски компании, академичната общност, изявени експерти в областта на устойчивите финанси.

Основната мисия на центъра е създаване и пренос на водещи добри практики в областта на устойчиви финанси и енергетика към заинтересованите страни. Затова и една от основните му задачи е да партнира на правителството в разработването и доизграждането на законодателната рамка.

През 2022 г. Зеленият център разработи и прие първите и единствени Насоки за ESG отчитане в България, насочени не само към публичните, но и към всички компании, които искат да се развиват устойчиво. Насоките имат за цел да насърчат разкриването на допълваща доброволна информация за значими екологични и социални показатели, като се позовават на утвърдени международни стандарти за отчитане на екологични и социални параметри, одобрени за съответната индустрия или сектор. БФБ припозна и също следва Насоките за ESG отчитане.

- Онлайн платформата OXYGEN, която се предлага от дъщерното на БФБ дружество Файненшъл Маркет Сървисиз, е инструмент, чрез който компаниите могат да разкриват информация за екологичните, социалните и корпоративните аспекти от дейността си. Платформата може да бъде използвана и от дружества, които искат на доброволен принцип да покажат своят бизнес модел и стратегията им за устойчиво развитие.

Oxygen опростява процеса на докладване и спестява време и средства. Платформата генерира автоматично нефинансова декларация, чрез която компаниите представят пред заинтересованите страни състоянието на екологичните, социалните и корпоративните аспекти от дейността си и която е част от техните годишни финансови отчети.

Самият продукт се състои от няколко основни раздела, които покриват основните аспекти от дейността на компаниите – корпоративно управление, екология, социални въпроси, права на човека и дискриминация, антикорупция. Предимство, особено за публичните компании, е възможността за автоматично генериране на нефинансова декларация, която е разработена в съответствие с регулаторните изисквания и удовлетворява очакванията на инвеститорите.

-През миналата година БФБ обяви и намерението си да създаде ESG индекс, който да следи представянето на публичните дружества с най-устойчиво поведение. Устойчивото представяне на борсово търгуваните дружества е фактор, който все по-често се включва в инвестиционните стратегии както на институционалните, така и на индивидуалните инвеститори. Тази тенденция е видна на водещите капиталови пазари и е дала отражение в изчисляваните от борсовите оператори и доставчиците на информационни услуги индекси, проследяващи представянето на публичните компании. Предлаганият индекс е първи по рода си в България, като цели да допълни продуктовото портфолио на БФБ.

В края на 2022 г. беше изработена и приета методологията за ESG индекса, като той ще бъде базиран на фрий-флоут пазарната капитализация на включените компании, а промените в състава му ще се извършват веднъж годишно. Предвижда се оценката на устойчивото представяне и изборът на компонентите в индекса да бъде извършвано със съдействието на доставчика на данни Refinitiv, част от групата на London Stock Exchange, и на Центъра за устойчиви финанси и енергетика. Устойчивото представяне на дружествата ще бъде оценявано на база присъждан от Refinitiv ESG рейтинг по международно призната методология. Изборът на компонентите ще се извършва от Зеления център, който ще определя и необходимия минимален ESG рейтинг, въз основа на който съответната компания да бъде включена в състава на индекса. Самите рейтинги на българските компании ще са достъпни и в информационната база данни на Refinitiv, което ще направи ESG информацията за български компании видима и за големите чуждестранни инвеститори.

Въвеждането на новия индекс е свързано с определени предизвикателства, които се дължат най-вече на липсата на достатъчна по обем и качество информация по отношение устойчивостта на българските компании. Именно запълването на тази празнота адресира партньорството ни с Refinitiv. БФБ очаква първите български компании да получат ESG рейтинг от Refinitiv през втората половина на тази година, а през следващата да стартира и изчислението на новия индекс.

---

Можете да намерите Business Global в пунктовете на Inmedio в моловете, в големите търговски вериги, в повечето от веригите бензиностанции, както и в централните пунктове за разпространение на печатни издания. Приятно четене!